中信基金管理

惠誉警示中国货币基金流动性风险 如何挑选靠谱


发布时间:2018-06-02 16:57 文章来源:网络整理 作者:中信基金管理


  在普通投资者眼中,货基就是“零风险”的代名词,有些人的余额宝里甚至躺了几十万元。但近期国际三大评级机构之一惠誉发表报告称,中国货币市场基金行业的资产集中度将加剧风险,如果大型基金进行大额或突然资产再分配,可能影响市场流动性或定价机制。

  而近期来自中国基金业协会发布的公募基金市场数据显示,我国公募基金的资产总规模在今年上半年突破了10万亿元,这其中货基占据了半壁江山,达到5.1万亿元。

  余额宝成为全球最大货基

  惠誉作为全球知名的三大评级公司之一,侧重于金融机构的评级。 惠誉认为中国货币市场基金的高资产集中可能会影响市场流动性或价格走势。如果单一机构或多个大型投资者要求大规模赎回时,这些基金的流动性尤其容易受到冲击。

  基金业协会数据显示,中国货币基金资产也主要集中在几家基金公司,其中规模最大的三个基金约占中国货币市场基金资产的三分之一。其中,余额宝在短短4年内成为全球最大的货币基金。今年3月末,余额宝管理规模已达1.14万亿人民币(1670亿美元),超过摩根大通美国政府货币基金的1500亿美元规模。截至今年6月底,余额宝资产规模增长至1.43万亿人民币,今年上半年增幅接近80%。

  惠誉的报告称,中国成为继美国之后全球第二大货币市场基金国家。近年来中资商业银行为寻求更高收益以及规避一些投资监管,将内部资产管理外包给基金公司等外部资产管理人,促进了货币市场基金中机构资产的扩张。为了应对银行的高需求,基金公司为单一机构或多个大型机构投资者定制专门的基金。如果单一机构或多个大型投资者要求进行大额赎回,则这些基金的流动性会格外容易受到影响。

  如何规避货基流动性风险

  现在很多人投资余额宝之类的余额理财产品,少则也有几百上千的,那该如何规避货基的流动性风险呢?

  事实上,早在今年3月,监管层就已经重点关注这一领域。证监会为了加强货币基金的流动性管理,要求基金经理的投资保持较短的投资组合期限、流动性更强的资产和更多的投资多样化,并在特定情况下使用按市值计价的估值。

  对个人投资者而言,重点在挑选货基时多几重选择标准,首先看规模,选择一些成立时间比较久的、规模比较大的基金。老基金一般运作较为成熟,具有一定的投资经验,持有的高收益率品种较多。规模大对于货基而言,议价能力更强,投资收益也更高。规模较小的货币基金,为了应对赎回,持有现金比例较高,这样用于投资的资金相对较少,收益也随之降低。不过,在某种情况下会出现例外,在货币市场利率上升的环境中,规模较小的基金则船小好调头,基金收益率会迅速上涨。

  其次,重点看看货基的投资标的构成以及投资者状况。货基的投资比例里如果短期产品比较多,那么流动性相对好一些。比投资银行存款等。而投资者方面,如果机构的份额比较大,一旦赎回流动性风险就高,如果个人投资者比例大,巨额赎回的风险就相对小一些。


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