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捧红“好股票”:基金囤积居奇 基民画饼充饥


发布时间:2018-05-16 16:57 文章来源:网络整理 作者:中信基金管理


  不久前沪东重机上摸150元,开创了高股价的新阶段。除此之外,100元以上的股票不再像以前一样昙花一现,而是长期在百元之上滞留,这一结果,与基金的“价值投资”密不可分。

  基金怎么操作?根据公司的业绩、成长性选择“好股票”长期持有,基金都买这些好股票,这些好股票的股价自然也就不断地上涨。而最后的结果就是基金们拿走了绝大多数的“好股票”,好股票的股价也越来越高,其实这就是一个囤积居奇的过程。

  基金把“好股票”的股价控制在高位,而且还继续稳步推高,其好处有两点,一是自己收取的管理费逐步增长,二是基金净值越来越好看。基金的累积净值也从2元到3元,而最近听说某基金的累积净值已经达到5元,看来囤积居奇的力量不容忽视。

  基民多数也都赚钱,看基金净值不断提升,算计着自己的口袋,每年翻一倍的神话促使着越来越多的基民参与进来,更多的钱变成基金,基金就买更多的“好股票”,基金净值也就继续提升,这已经演变成一种“良性循环”。

  很多基民都没有想过未来基金们如何将“好股票”卖出的问题,也大多没想过如果有大量基民想要赎回基金的问题。也许基金们都比我聪明,他们算准了基金从没想过要卖出“好股票”,也没有成规模的基民想要赎回基金。

  再看看沪东重机,每股净资产5.11元,最新股价143.61元,市净率近30倍。这意味着什么?人家花5.11元办了一个厂子,然后要143.61元卖给你,你要不要?据说人家微软也没有这么高的市净率。

  教科书上说,当股价在净资产一半的时候买入股票,在2倍的时候卖出股票,这可能是西方经典理论。但是这两个数据在A股显然不适用,但据我多年观察,10倍以上的市净率就非常危险了。以前的庄家都是通过上市公司不断地配股、增发等方式来降低市净率,然而基金可能并不喜欢公司规模扩大太多。

  如果按照10倍市净率的上限衡量,沪东重机股价注水率已达60%以上。基民持有基金虽然看着账面开心,但说不定最终会发现一直是在画饼充饥。


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