产不足需推动玉米价格重心上移 玉米延续短空长多格局
时间: 2017-11-03 13:19:24 来源:citicfunds.com
   

  目前正处于春玉米收获上市期,玉米价格再次回落,但玉米季节性回调不会改变长期上涨趋势。

  全球玉米产量显著下降

  美国农业部10月供需报告预计,2016/2017年度全球玉米总产量为10.75亿吨,全球玉米总消费为10.62亿吨,期末库存为2.2699亿吨,库存消费比为21.3%。报告预估2017/2018年度全球玉米总产量为10.38亿吨,同比减产3.4%;预估全球玉米总消费为10.64亿吨,期末库存为2.0096亿吨,库存消费比为18.8%。

  农业供给侧改革对玉米长期利多

  从2016年开始,国内开始农业供给侧改革,政府取消了在东北三省一区实施8年的玉米临储收购政策,开启“镰刀弯”地区种植结构调整。在粮价下跌以及镰刀弯结构调整的影响下,今年东北四省区玉米种植面积均有不同程度下滑。据前期调研了解,黑龙江玉米种植面积下滑尤为显著,东北玉米面积减少超过2000万亩。尽管今年东北玉米单产较去年有所增加,但总产量较去年下降。

  此外,政府推出一系列刺激政策提振玉米消费需求。9月13日,国家发展改革委、能源局、财政部等十五部委联合印发《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽油的实施方案》。根据方案要求,到2020年,我国全国范围将推广使用车用乙醇汽油。根据国家发改委《可再生能源中长期发展规划》目标,到2020年我国生物燃料乙醇的年利用量将达到1000万吨。而生产1吨乙醇燃料,需要消耗3吨玉米。因此,按照规划,到2020年我国生物燃料乙醇的年利用量将达到1000万吨,将消耗超过3000万吨的玉米。这有利于加快国储玉米的去库存进程,长期利多玉米。

  本年度玉米临储拍卖累计成交5740万吨,大幅超出市场预期,国储玉米的去库存进程大幅加快。目前,国储玉米库存在2亿吨左右,其中国家需要保证8000万吨以上的战略储备,实际上待消化的库存仅有1亿多吨,未来两到三年就可以消化完毕。因此,国内玉米的长期供应格局将越来越紧。

  产不足需推动玉米价格重心上移

  国家粮油信息中心发布的10月报告称,2017/2018年度我国玉米供应缺口预测值为431万吨,高于上月预测的89万吨,因为国内玉米产量低于预期,需求超出预期。报告预测,2017/2018年度我国玉米产量为2.101亿吨,低于上月预测的2.1248亿吨;玉米消费量为2.1562亿吨,超过上月预测的2.1457亿吨。

  目前市场达成共识的是,2017/2018年度中国玉米产量将下降,需求继续刚性增长。长期来看,大连玉米交易重心将明显上移。

  结合技术面分析,大连玉米底部不断抬升,5月份低点1650元/吨将成为后期重要支撑位。10月份新玉米上市后将出现季节性低点,这是绝好的建仓买入时机,预计1600—1650元/吨是今年玉米的底部区间。从技术上来看,后期上涨第一目标为1840元/吨左右,远期上涨目标为1980—2000元/吨左右。 (作者单位:道通期货)

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)


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