详解铁矿石期货交割流程
时间: 2017-11-03 13:19:30 来源:citicfunds.com
   

  铁矿石期货上市以来,大商所持续推动交割业务优化创新,从最初的标准仓单交割到2013年首创提货单交割、2016年在铁矿石品种开展保税交割,再到今年推出铁矿石期货仓单服务制度、实施交割质量新标准,铁矿石期货不断适应现货市场变化,在市场波动剧烈的背景下,解决产业客户的当务之急。

  提货单交割:节约交割成本 提供交割便利

  实物交割是国内商品期货交易制度中的必要环节。根据铁矿石现货贸易实际,大商所将铁矿石期货的基准交割品定为铁品位为62%的粉矿,为国内钢厂采购的主流矿,铁品位在60%以上的粉矿和精矿均可以替代交割。

  铁矿石期货可以采取常规的一次性交割和期转现交割方式。为便利买卖双方交割,大商所还创新设计了提货单交割制度。提货单是指在买方完成商品验收、确认合格,并经存货港口对物权转移确认后,卖方签发给买方的实物提货凭证。提货单交割制度实施后,在交割月前一个月的规定时间内,买卖双方主动申请,经交易所组织配对并监督,按照规定程序进行货物交收。

  在申请及配对阶段,买方客户在交割月前一个月第10个交易日至第14个交易日期间内的每个交易日闭市前,可以通过会员提出多笔包含数量和交收地点的意向申请,每笔申请只能提一个交收地点,每笔提货单交割申请的数量为1万吨或其整数倍,客户提出提货单交割申请的总量不得超过其同方向持仓。交易所于当日闭市后汇总买方的申请数量和地点,客户可以通过电子仓单系统、交易所网站查询公布信息。

  卖方客户在买方提意向申请的第二个交易日14:00前,根据上一个交易日公布的买方意向,通过会员向交易所提出多笔包含数量和交收地点的申请,申请中也可以包含配对时参考的意向买方。每笔申请最多可以包含两个意向地点和两个意向买方。

  卖方提出申请的当日为配对日,交易所参考卖方提出的意向买方和意向地点组织配对。配对日闭市后,交割配对持仓按配对日的结算价平仓。买持仓的交易保证金转为交割预付款,卖持仓的交易保证金转为交割保证金。

  大连美锦能源(000723,股吧)副总经理纪少卿表示,与常规的一次性交割相比,提货单交割中卖方客户需要按买方客户的要求将货品运至规定地点,由于物流运输需要一定时间,因此提醒买方客户要做好计划、提前提出申请,申请时间不得晚于交割月前一月的第14个交易日,以保证交割商品完成运输,给后期买卖双方完成货物验收留有足够时间缓冲。

  配对日闭市后,买卖双方会员可通过电子仓单系统查询配对结果、联系人和联系方式,并主动沟通协商货物交收事宜。

  在货品交收阶段,在船预计到港或在港货物验收前的3个自然日,卖方需通知交易所有关交货地点、数量等信息,交易所将相关信息发送至买方,买卖双方协商交货相关事宜。通知日后的第3个自然日内(如遇节假日延至下一交易日)买卖双方应按照对应合约价值20%补足保证金。

  需要注意的是,由于国内铁矿石贸易以国外进口为主,如果卖方为进口来船,通知日后可能还需要进行靠泊、卸船、质检、报关等一系列后续流程。现货贸易中,完成这套流程所需时间约为15个自然日。为保证提货单交割顺利进行,交易所规定交割月前一个月倒数第3个交易日为最后通知日。如果最后通知日卖方仍未发送通知信息,交易所将从相应会员的结算准备金中,按配对合约价值的20%划转买卖双方的交割预付款和交割保证金。

  货物交收过程中,买卖双方需到场监收,由买方委托的第三方质检机构在卸货或堆垛过程中抽样,进行品质认定并确认货物数量。交易所规定,货物检重以地磅或双方认可的其他计重方式为准。铁矿石期货采用干基计重,先按装船时水分检测结果足量称重。卸货后,再对货物水分进行检验并依据实际检验结果,折成干基重量结算。由于水分折算差异等原因,卸货最终重量会产生溢短。交易所规定,卸货最终重量和配对重量允许3%的溢短。卸货完成后,买卖双方依据港口磅单,确认交收明细。

  例如,假设应交收铁矿石的干基重量为10000吨,装船水分检验结果为6%,卸船时质检机构的水分检验结果为8%,则卸货时应按10000÷(1-6%)=10638(吨)足量验重,假设实际卸货重量为a吨,则最后实际交收重量为a×(1-8%)吨,溢短为[a×(1-8%)-10000](吨)。

  卸货完成后,卖方应尽快完成报关手续,买方应在规定时间内尽快完成货物品质的检验,之后买卖双方和交割库就货物交收事宜进行确认。完成后,卖方填写《交收确认通知单》,并由买方确认。交收确认后,交易所划转货款和升贴水款项。如卖方对品质有异议,则应在买方提交质检报告的下一个交易日向交易所提出复检申请,以卸货时抽样存样的复检结果为解决争议的依据。

  对于提货单交割中的货品质量确认,由于铁矿石为典型的大宗干散货物,其品质检验方面存在一定的误差。尤其是提货单交割体系下,没有传统仓单体系下货物先检验合格后交割、由仓库保管货物负责质量。

  考虑到上述情况,交易所规定了两种品质确认方式,一是按照交易所指定流程,买方委托检验机构进行质检,样品保存2个月;二是买卖双方不按交易所程序,自行进行交收确认,双方签订《交收商品品质、数量确认书》并报知交易所,同时不能提出品质和数量异议。

  对于提货单交割制度,市场各方给予了高度评价。纪少卿认为,由于铁矿石单位价值较低,交割成本占贸易总成本的比重相对较高,交割成本的变化对参与铁矿石交割的企业影响也更大。“相对于传统的仓单交割,在提货单交割中买方可以选择交割地点,买卖双方直接交易和接货,节省入出库、短倒、逆向物流等费用,提高了市场效率。”他认为,传统交割制度与提货单交割制度并行,为市场提供了更多选择,有利于保障铁矿石期货更好地发挥市场功能。

  一次性交割或期转现交割的注意事项

  除提货单交割外,客户可以采取传统的一次性交割或期转现交割方式,客户可以根据需要,在仓库或厂库进行交割。交割过程中,客户应注意标准仓单注册程序,与交割库充分沟通,做好出入库计划,并避免“零碎仓”交割等问题。

  一是卖方客户需先预报、后入库。在仓库标准仓单注册时,首先由卖方客户委托会员填写《交割预报表》并缴纳20元/吨的预报定金,通过保证金账户划转。交割预报有效期为30个自然日。华信期货交割部刘冰指出,完成交割预报后,卖方客户应在预报有效期内完成货品入库。货品在有效期内入库的,交割预报定金按实际到货量返还;未在有效期内入库的,交割预报定金不予返还。她强调,未办理交割预报的入库商品不能用于交割,已经交割过的商品如在原指定交割仓库继续进行交割,不需办理交割预报。

  而厂库标准仓单注册时,客户与厂库结清货款等费用,厂库在电子仓单系统中提交标准仓单注册申请,会员确认后交易所办理标准仓单注册手续。厂库提交标准仓单注册申请时,必须有交易所认可的银行履约担保函或交易所认可的其他支付保证方式,交易所方予以注册。交易所规定,银行履约担保金额需为货款全额的130%。

  二是客户应与交割库充分、提前沟通。由于临近交割期,可能会有大量交割货物集中存放在仓库或厂库内,占用有限的库容,中信建投期货工业品事业部负责人张贵川提醒,卖方客户应提前与交割库做好沟通。虽然卖方客户可选择交易所指定的任一交割仓库完成实物交割,但如果企业计划交割量超过交割仓库的库容量,就无法顺利完成入库及检验,影响实物交割。

  三是关注持仓量规模,避免“零碎仓”交割。交易所规定铁矿石交割单位为10000吨,交割量必须为交割单位或其整数倍。最后交易日收市后,个人客户交割月份合约的持仓和非交割单位整数倍持仓仍未能平仓的,根据交易所“不允许交割持仓优先,含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则,选择对手方持仓对冲平仓,平仓价格为该合约交割结算价,并对客户持有的不允许交割持仓部分处以按交割结算价计算合约价值20%的罚款,该款项支付给对方。

  因此张贵川提醒客户应注意规避零碎仓进入交割的风险,他建议客户建立双监督审核机制,与期货公司密切合作,指定专人监督并审核企业进入交割月份后的持仓量,对于不符合要求的持仓提前平仓。客户可以在交割月前一个月的中旬和交割月第1个交易日进行两次审核。同时,卖方客户应尽量提前考虑建仓,避免出现作为对手方的买方客户出现零碎仓时,卖方客户被迫对冲平仓的情况。

  四是注意交割结算价与期货建仓价差异带来的增值税金额变化。期货交割结算价在一次性集中交割时采用交割月的加权平均价,期转现时为双方协商的价格。交割时增值税发票实际是按照期货交割结算价开具,因此交割结算价与期货买入建仓价格可能出现差异。如果建仓后期货价格下跌,最终的交割结算价将低于卖出套期保值建仓时的期货价格,此时拿到的增值税发票可抵扣的增值税相比建仓时的价格要少,企业实际上少开具了增值税发票。为规避上述情况,客户在建仓后可以根据期货价格变化,通过适当增加或减少仓位的方式加以解决。

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)


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