新余国科难言苦衷:三大原材料采购价迅猛上涨
时间: 2017-11-22 15:01:11 来源:citicfunds.com
   

《号外财经》讯


江西新余国科科技股份有限公司(以下简称“新余国科”)将成为江西省第58家上市公司(境内第39家),该公司2017年1月向中国证监会提交创业板首发上市申请,保荐机构为中航证券。


根据招股说明书披露,新余国科成立于2008年,主要业务包括军用火工品(包含火工元件、火工装置等)、人工影响天气专用技术装备及特种爆破器材和设备的研发、生产和销售。公司股东军工控股公司、江西钢丝厂均由江西省国资委授权大成公司履行出资人职责。本次发行前,军工控股公司持有公司3,060万股,占比51%;江西钢丝厂持有2,340.00万股,占比39%。江西钢丝厂通过新余科信间接持有公司2.30万股,占比0.04%;通过新余国晖间接持有公司4.00万股,占比0.07%。


《号外财经》注意到,这家瞄准军工的企业面临原料价格之殇。


新余国科招股说明书显示,该公司主要原材料价格变动方面,今年上半年,黄铜材单价为38.74元/千克,同比增长23.81%;这一单价创出了近4年新高。数据显示,2014年至2016年,黄铜材单价依次为38.45元/千克、33.85元/千克、31.29元/千克;从变化趋势上看,黄铜材单价延续三年下降的趋势,在今年上半年终结。


值得注意的是,黄铜材在该公司的主要原材料采购中,额度占据绝对首位,并且占采购总额比例逐步提升。数据显示,今年上半年黄铜材采购金额为469.52万元,占采购总额比例高达18.78%;而在2016年,黄铜材采购金额为779.51万元,占采购总额比例为15.38%;2014年、2015年,黄铜材采购金额分别642.37万元、730.42万元,占采购总额比例分别为9.54%、12.51%。从不到一成,到如今的接近两成,黄铜材采购影响着该公司的原料成本支出。


除了黄铜材,新余国科采购额紧随其后的分别是锡材和发射架零部件,今年上半年分别采购169.23万元、165.78万元,占采购总额比例分别为6.77%、6.63%。遗憾的是,这两种材料采购价同样出现增长。其中,锡材采购单价为192.31元/千克,同比增长9.94%,而去年锡材采购单价为174.92元/千克;发射架零部件采购单价为10695.39元/套,同比增长7.87%,而去年发射架零部件采购单价为9914.84元/套,更是大增27.71%。《号外财经》注意到,发射架零部件采购单价在一年半的时间已经由7763.42元/套,狂增至10695.39元/套,增幅达37.77%,接近四成。


整体来看,报告期内新余国科主营业务成本中主要原材料占比也出现持续增长。2015年,主要原材料/主营业务成本为18.58%,2016年这一比例增至18.67%,时至2017年上半年这一比例更是达到22.18%。


尽管新余国科一再声明,报告期内,公司不存在向单个供应商的采购比例超过总额的50%或严重依赖于少数供应商的情形,但在其披露的招股说明书中,材料供应商大多不能披露具体名称,以军工企业H、军工企业I、军工企业G、军工企业J等替代。


不能充分地进行信息披露,成为投资者对军工企业进行投资决策难以规避的硬伤。


新余国科在提示风险时,将军工行业特有风险做了重点描述,包括两部分:


一是涉密信息脱密披露和豁免披露影响投资者对公司价值判断的风险。该公司从事军品业务,部分生产、销售和技术信息属于国家秘密,不宜披露或直接披露。根据《军工企业对外融资特殊财务信息披露管理暂行办法》的相关规定,该公司部分涉密信息采取脱密处理的方式进行披露,部分无法进行脱密处理或者进行脱密处理后仍存在泄密风险的信息,在取得国防科工局批复同意后豁免披露。经国防科工局批准发行人豁免披露武器装备科研生产许可证、装备承制单位注册证书的具体内容,军品产能、产量、销量,火工区所在地信息,国防专利具体内容。投资者将因上述涉密信息脱密披露或豁免披露而无法获知公司的部分信息,可能影响其对公司价值的判断,造成其投资决策失误。


二是国家秘密泄密风险。根据《武器装备科研生产单位保密资格审查认证管理办法》,拟承担武器装备科研生产任务的企事业单位,须经过保密资格审查认证。发行人为三级保密资格单位,在生产经营中高度重视安全保密工作,制定和执行了严密有效的保密制度和措施来保护国家秘密,但个别极其意外情况的发生将可能导致有关国家秘密泄露,从而对公司生产经营产生不利影响。


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