开放式基金严控流通股投资比例
时间: 2017-10-23 12:00:15 来源:citicfunds.com
   

北京商报讯(记者 崔启斌 王晗)随着公募基金市场流动性风险不断加剧,开放式基金迎来严监管。3月31日,证监会发文就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定(征求意见稿)》(以下简称《管理规定》)对外公开征求意见,从完善公募基金持股集中度比例、加强货币基金风险管理、约束新发委外定制基金等方面作出规范。

其中,《管理规定》中最为业内所关注的一项规定即对基金流通股投资比例的限定,这也是证监会首次对基金公司旗下产品持有上市公司个股的流通股比例进行约束。根据新规,同一基金管理人管理的全部开放式基金持有一家上市公司发行的股票,不得超过该上市公司可流通股票的15%,同一基金管理人管理的全部投资组合持有一家上市公司发行的股票不得超过该上市公司可流通股票的30%。对于上述规定,北京一家大型基金公司市场部人士表示,持股过于集中为市场流动性管理埋下风险隐患,一旦发生违约事件或系统性风险,后果不堪设想,未来集中投资冷门股和中小盘股的博弈式投资模式可能出现减少。对基金持有的股票比例上限进行设定也可以在一定程度上避免集中持股操纵市场等违法违规行为。”

此外,《管理规定》中的另一大看点主要是针对基金持有人持有基金比例超50%的情况,也就是委外定制基金产品。去年以来,带有机构化特质的委外定制基金大崛起,部分基金产品沦为银行等机构通道,机构占比居高不下。同花顺iFinD数据显示,截至去年年末,太平灵活配置混合型发起式基金机构投资者持有比例为99.8%、华福长乐半年定期开放债券机构投资者占比99.99%。然而,在委外定制基金发展如火如荼之际,北京商报记者注意到,证监会对于委外定制基金监管留白滋生了很多风险隐患,如机构资金撤出后造成基金净值大幅波动、中小投资者沦为“陪跑”、机构资金撤出后的基金产品沦为“僵尸基金”等。

对此,《管理规定》要求未来产品设立需要间接与公司资本挂钩,即单一投资者占比达到或超过基金资产净值50%的基金,需公司自有资金、股东资金认购产品不少于1000万,并且将运作方式限定为封闭式或者定期封闭(封闭周期不低于3个月),由此来减少因机构资金被大额赎回造成的流动性风险。

新规还对货币基金市场作出相关规范,每逢季末年末等时间节点,货币基金市场普遍面临着赎回压力较大的问题,去年年底,货币市场曾曝出“货币基金爆仓,基金公司自掏腰包赔偿6亿元”的传闻。对于货币基金市场的管控,《管理规定》要求同一基金管理人所管理的货币市场基金资产净值不得超过风险准备金余额的200倍,由此来限制货币基金规模。事实上,2015年股市发生系统性风险,受市场羸弱影响,投资者纷纷赎回基金产品,个别基金公司因集中持有中小市值股票而面临较大流动性管理压力,风险管控刻不容缓。


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