定向降准释放千亿资金 利好A股哪些板块?
时间: 2017-11-22 11:27:07 来源:citicfunds.com
   

  9月30日,就在国庆、中秋“双节”的前一天,央行宣布自2018年起对普惠金融实施定向降准。根据国务院部署,为支持金融机构发展普惠金融业务,人民银行决定统一对普惠金融贷款余额或增量占比1.5%的商业银行降准50个基点,占比达到10%的银行可再下调100个基点,上述措施将从2018年起实施。

 

  定向降准将释放多少流动性?

 

  首先,我们要明确什么是定向降准,定向降准的目标对象谁。所谓定向降准,指的是针对某金融领域或金融行业进行的一次央行货币政策调整,目的是降低存款准备金率。此次定向降准的目标是普惠金融业务,也就是单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款,以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款。

 

  其次,我们来看看降准的幅度怎么样。此次定向降准分两个档次,一是贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行,存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;二是占比达到10%的,存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。

 

  可以看出,这次定向降准的目标,较之前的小微企业和涉农贷款有所扩大,而且对于不同比例的普惠金融贷款占比予以不同的降准幅度。新的定向降准政策,是对之前定向降准政策的拓展和优化,有利于促进和激励金融机构加大对该领域的信贷支持。

 

  最后,是市场最为关心的降准可带来多大量的流动性释放。据央行有关负责人表示,对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。

 

  按照现有数据测算,截止8月底,金融机构存款总额为162万亿,其中约15万亿的非银同业存款暂时不用缴准,剩余147万亿存款基本都能享受0.5%的定向降准,也就说,可释放7000亿左右资金。此外,部分机构或可享受第二档降准,因此乐观估计可释放的资金量在7000亿至10000亿元之间。

 

  但是,该泼的冷水还是必须要泼的。需要注意的是,此次定向降准并非新政策。在2014年和2015年,央行就曾经对金融机构实施过多次定向降准,区别是此前主要标准是小微贷款和三农领域。也就是说,大部分的上市银行,已经享受了第一档的定向降准,也有不少银行享受了第二档定向降准,这意味着这一次定向降准是对原有政策的替代,绝非全新降准政策。

 

  此外,此次定向降准的生效期是2018年,央行给市场预留了至少三个月的“缓冲期”,而以往定向降准政策出台后,短时间内就正式实施。央行对此也强调,“对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向”。

 

  利好A股哪些板块?

 

  我们来看看隔壁的港股,由于在长假期间港股有几个正常交易日,因此资本市场也率先做出了反映。受定向降准消息刺激,香港股市中内地银行股和内房股大涨。其中工行涨10%,招行涨8%,建行、中行和农行等涨幅均超过4%。

定向降准

 

  上海证券通认为,虽然此次定向降准并非大水漫灌式的放水,而且生效期也在明年,寄望流动性特别是短期流动性出现显著改善也不太现实。但是,此项定向降准政策是一个边际利好的政策,至少意味着货币政策暂时不会进一步收紧,有助于改善市场流动性预期。对A股市场来说,定向降准直接利好银行、券商等金融板块,间接利好房地产板块,但是也要谨防追高带来的风险。


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