充盈社保基金蓄水池 万亿非上市国资或参与划拨
时间: 2017-11-14 15:48:49 来源:citicfunds.com
   

充盈社保基金蓄水池 万亿非上市国资或参与划拨

本报记者 王晓慧 北京报道

养老金每年持续上涨、社保费率阶段性下调,在保障参保人利益最大化的同时,如何保障社保资金长期可持续地运转,一直备受关注。

近日,人力资源社会保障部党组书记、部长尹蔚民表示,在解决养老保险基金可持续发展这个问题上,近期采取的措施之一就是划拨国有资产充实社会保障基金,使社会保障基金这个蓄水池能够越来越大,使养老保险制度可持续发展,使所有的老年人生活都有保障。

“这里需要强调的是,划拨国有资产而非国有股权,也就是说,不限于上市公司,还包括属于非上市公司的国有资产。”11月1日,中国养老金融50人论坛核心成员、中国政法大学商学院金融系教授胡继晔接受《华夏时报》记者采访时表示,国有资产划拨至社保基金的比例一直是博弈的重点,建议按照经营性国有资产的20%进行划拨。

就此,一位接近全国社保基金理事会的不具名人士对《华夏时报》记者表示,非上市国有资产部分划拨至社保基金或会体现在相关方案中,但具体的划拨比例尚不知晓。

国资划拨社保空间巨大

事实上,划拨国有资产补充社保基金,无论是在学术界还是决策层早已形成了共识。

2001年6月,国务院发布《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》,要求国有股IPO和增发时,必须按融资额的10%出售股权,上缴全国社保基金。但是,此方案还未实施便被叫停,学术界转而研究把部分国有股划拨给社保基金,这一方案可避免国有股减持对股市的冲击。

此后,2009年6月,财政部、国资委、证监会和社保基金联合发文规定,凡在境内IPO的含国有股股份的有限公司,均须将首次发行10%的国有股转由社保基金会持有,并且在2016年出台的《全国社会保障基金管理条例》中对于社保基金构成的描述,从《全国社会保障基金投资管理暂行办法》中的“国有股减持划入资金及股权资产”,变为“国有资本划转”。

如今,尹蔚民再次明确,明年实施划拨国有资产充实社保基金,使社保基金蓄水池越来越大。

而出台这一政策的背景则是养老保险基金面临的巨大压力。尹蔚民给出了这样一组数据:随着老龄化的加剧,现在的抚养比已经降到了2.8∶1,即2.8个人养1个人。而在老龄化继续加剧,抚养比持续下降的情况下,养老保险的基金支付压力还会更大。

抚养比的持续下降,对养老保险的基金支付压力、可持续发展都带来了严峻的挑战,而划拨国有资产充实社保基金,则可以解决这个问题,

社保基金成立之初有几大资金来源,其中之一就是含国有股的上市公司在上市的时候按融资额的10%划归社保基金,既可以划股份,也可以给予等量股份的资金,至今为止的16年间,大概有2500亿元到2600亿元的国有股份划拨进来。第二部分是在做国有资本经营预算时,将盈利的一部分分配到社保基金,目前总额共100多亿元。二者累计规模不过3000亿元,占社保资金财政收入的35%。

“之前的国资减持变成了国资划转,但这种划拨方式只是针对国资的增量部分,目前,上市国企增量发行的部分本身就很少,一般占上市公司总股本的10%-15%,再从中取一个10%的比例,额度就更少了。”中国养老金融50人论坛核心成员、武汉大学金融与证券研究所所长董登新接受《华夏时报》记者采访时称。

就此,一位不愿具名的业内人士接受《华夏时报》记者采访时同样表示,相关文件虽然规定了划拨比例为10%,但在实际操作中,由于尚无具体方案出台,划拨的实际比例远低于10%。同时,划拨范围也仅圈定在微薄的增量上,以致划拨部分国有资产对社保基金的补充作用较为有限。这些问题一旦解决,国有资产划拨社保的空间将非常巨大。

资产规模或将扩至万亿元

从增量改革到存量改革,从主要划拨上市国资充实社保基金改革到将未上市国资纳入其中,这一切皆有可能。

就在“十九大”前夕,全国社会保障基金理事会副理事长王忠民透露,目前国家正在讨论和拟议将未上市国有资产部分划拨至社保基金。这意味着,存量国有资本也将参与偿还历史欠账,划拨到社保基金的国有资产规模将从现有的千亿元级别扩至万亿元级别。

“在中央财政不能更多拨付的情况下,要找一个新的替代方式,就是鼓励地方政府用非上市国企来做资产的划转,从而更加有针对地充实地方社保。”董登新表示,上市国企数量有限,已经实施过大规模减持或转持。截至2016年,国有股减转持资金和股份已达2748.16亿元,占财政性收入的34.4%。非上市国企同样有责任和义务,且数量多规模大,真正划转的话对社保基金来说贡献非常大。

那么,划拨多少合适?具体又该如何操作?

就此,众多专家建议将非上市国企股份通过产权交易平台转让出去,社保基金接收后再卖出,若民营资本能够受让成为国企重要股东,相当于促进混改,还能帮助改善国企法人治理结构。同时,将没有上市的庞大国有资产划拨到社保基金,需要对划拨比例等形成准确和可操作的方案。

值得关注的是,社保基金是用于人口老龄化高峰时期的社会保障支出,国资划拨比例需要通过社保缺口来倒推,也就是说,需要先了解社保基金可持续的缺口测算是多少,从而确定划拨比例,但是这一指标目前尚未有官方数据,机构、学者计算的数据则来自于不同的概念、口径和标准。

对此,王忠民表示,具体什么时候能够形成准确和可操作性的方案、大概划归比例是多少,都还没有确定,但是可以预想,总量将有几万亿。

胡继晔表示,理论上非上市的地方国有资产应当划给当地,但这样每个地方都要设立社保基金会,增加很多管理成本,还不如划给全国社保基金,提前在这个问题上实现全国统筹。

责任编辑:李明徽;主编:公培佳


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